章節筆記：貨幣需求、貨幣供應與利率釐定
各位同學大家好！歡迎來到宏觀經濟學一個超級重要的課題！你有沒有想過，為什麼你的儲蓄戶口利率會變動？或者為什麼有時候借錢的成本會更高？本章將會為你揭示這些答案！我們將會逐步拆解貨幣的「價格」— 利率 — 是如何在經濟中釐定的。這聽起來可能有點複雜，但我們會一步步來學習。掌握這個知識，將有助你理解關於經濟的大新聞，甚至是你個人的理財決策。我們開始吧！
1. 貨幣需求 (Md)
首先，當經濟學家談論「貨幣需求」時，他們指的並不是「想變富有」這種願望。我們都想呀！相反，它的意思是：你希望以實際貨幣形式（例如現金或銀行存款）持有多少財富，而不是以其他資產（例如股票或物業）的形式。
你可以這樣理解：假設你有$50,000存款。你會把所有錢都藏在床下嗎？還是存入儲蓄戶口？又或是用來買股票？你決定以現金或簡單銀行存款形式持有的金額，就是你的貨幣需求。
我們持有貨幣主要有兩個原因：
交易動機需求
這是最顯而易見的原因。我們需要貨幣來進行日常的買賣。
- 這是什麼：為日常購買目的而持有的貨幣。這是你用來吃午餐、搭港鐵、購物和支付帳單的錢。
- 主要影響因素：收入 (Y)。你的收入越高，就越傾向於消費。要消費更多，你就需要持有更多貨幣。因此，收入與交易動機需求之間存在正向關係。
例子：一個大學生可能只需要銀包裡有$200就可以應付幾天的開支，但一個高收入的專業人士可能需要$2,000來應付他們的日常開銷、商務午餐和交通費。收入越高，交易動機需求就越高。
重溫小盒子
交易動機需求：用於日常開支的貨幣。
當收入 (Y) 上升 ↑，交易動機需求就上升 ↑。
資產動機需求
這是指將貨幣作為儲存財富的安全方式。貨幣的流動性非常高（意思是很易花費），而且非常安全（其價值不會像股票一樣一夜之間暴跌）。然而，持有貨幣是有成本的！
- 這是什麼：作為儲存價值而持有的貨幣，而非債券或股票等其他資產。
- 主要影響因素：名義利率 (i)。利率是持有貨幣的機會成本。
不用擔心，「機會成本」在這裡很簡單！
想像你手上有一萬港元。你有兩個選擇：
- 持有現金：你賺取0%利息。
- 購買債券：債券每年支付5%利息。你將賺取$500。
選擇持有$10,000現金，你就是放棄了本來可以賺取的$500。這筆放棄的利息就是機會成本。所以，名義利率就是持有貨幣的機會成本。
- 兩者關係：這是一個負向關係。
- 當利率高時（例如10%），持有貨幣的機會成本非常高。你寧願把錢投入能賺取高利息的資產。因此，你的資產動機需求會低。
- 當利率低時（例如0.5%），你持有現金所損失不多。機會成本較低。因此，你的資產動機需求會高。
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資產動機需求：將貨幣作為安全的財富儲存方式。
當名義利率 (i) 上升 ↑，持有貨幣的機會成本上升 ↑，因此資產動機需求下降 ↓。
整體貨幣需求 (Md) 曲線
如果我們將所有這些畫在一張圖表上，Y軸為名義利率，X軸為貨幣數量，那麼貨幣需求 (Md) 曲線是向下傾斜的。這顯示了利率與貨幣需求量之間的負向關係。
- 利率的變化會導致Md曲線的沿線移動。
- 收入的變化會導致整個Md曲線的轉移。（收入增加會使Md曲線向右轉移。）
貨幣需求重點提示
人們需求貨幣有兩個原因：交易（與收入相關）和作為安全資產（與利率相關）。整體貨幣需求會隨收入上升而增加，並隨名義利率上升而減少。
2. 貨幣供應 (Ms)
這部分簡單得多！貨幣供應是指經濟中流通的貨幣總量。
誰控制貨幣供應？
在我們簡化的模型中，我們假設貨幣供應由中央銀行控制。在香港，這個角色主要由香港金融管理局 (金管局) 履行。
中央銀行通過其政策決定經濟中的貨幣數量。這意味著貨幣供應量不取決於利率。
貨幣供應 (Ms) 曲線
由於貨幣供應在任何特定時間都由中央銀行固定，無論利率如何，貨幣供應 (Ms) 曲線都是一條垂直線。
- 如果中央銀行決定增加貨幣供應，垂直的Ms曲線會向右轉移。
- 如果中央銀行決定減少貨幣供應，垂直的Ms曲線會向左轉移。
你知道嗎？
與大多數只有中央銀行發行貨幣的國家不同，香港的紙幣由三間商業銀行發行：滙豐銀行、渣打銀行和中國銀行。金管局授權並監督這個過程，有效地控制了貨幣供應。
貨幣供應重點提示
貨幣供應由中央銀行決定，並且獨立於利率。其曲線是一條垂直線。
3. 利率釐定：貨幣市場
現在，讓我們將需求和供應結合起來，找出「價格」！貨幣的「市場」被稱為貨幣市場。貨幣的「價格」就是均衡利率。
均衡利率是指貨幣需求量等於貨幣供應量的地方。在圖表上，這就是向下傾斜的Md曲線與垂直的Ms曲線相交的地方。
達致均衡
如果利率不在均衡水平，市場將會自然調整。
情況一：利率過高
如果當前利率高於均衡水平，貨幣供應量將大於需求量 (Ms > Md)。這就是貨幣過剩。
- 人們在該高利率下持有的貨幣量，超出了他們的意願。
- 他們會嘗試通過購買賺取利息的資產，例如債券，來擺脫這些過剩的貨幣。
- 債券需求增加，推高了債券價格。
- 重要：當債券價格上升時，其有效利率會下降。
- 利率將繼續下降，直至達到Md = Ms的均衡水平。
情況二：利率過低
如果當前利率低於均衡水平，貨幣需求量將大於供應量 (Md > Ms)。這就是貨幣短缺。
- 人們想持有的貨幣量，多於經濟中可用的貨幣量。
- 為了獲得更多貨幣，他們會出售其資產，例如債券。
- 債券供應增加，推低了債券價格。
- 當債券價格下跌時，其有效利率會上升。
- 利率將繼續上升，直至達到Md = Ms的均衡水平。
均衡轉移：什麼會改變利率？
這是考試的關鍵部分！當Ms或Md曲線轉移時，利率就會改變。
情景A：貨幣供應量的變化
假設金管局增加了貨幣供應。
- 垂直的Ms曲線向右轉移。
- 在舊利率水平下，現在出現了貨幣過剩（新的Ms大於Md）。
- 人們持有過剩貨幣，於是他們購買債券。
- 債券價格上升，利率下跌。
- 這個過程會持續，直至達到新的、較低的均衡利率。
結論：貨幣供應增加導致均衡利率下降。（反之亦然！）
情景B：貨幣需求的變化
假設經濟強勁增長，每個人的收入都增加了。
- 交易動機需求上升。
- 整個Md曲線向右轉移。
- 在舊利率水平下，現在出現了貨幣短缺（新的Md大於Ms）。
- 人們需要更多貨幣來進行交易，因此他們出售債券以獲取現金。
- 債券價格下跌，利率上升。
- 這個過程會持續，直至達到新的、較高的均衡利率。
結論：貨幣需求增加（由於收入提高）導致均衡利率上升。（反之亦然！）
利率釐定重點提示
名義利率由貨幣需求和貨幣供應的相互作用決定。它是使市場達到平衡的利率。任何改變貨幣供應 (Ms) 的政策，或任何改變貨幣需求 (Md) 的經濟事件，都將導致一個新的均衡利率。